中银两融中国资产吸引力增强，外资机构看多A股

专题：A股指数行情或迎歇脚题材股有望迎反复轮动中银两融

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　　● 本报记者昝秀丽

　　最新发布的景顺全球主权资产管理研究显示，一些国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升。该调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，这些机构总共管理约27万亿美元的资产。

　　多家外资机构近期表示，随着中国经济运行延续稳中向好发展态势、政策红利不断释放以及企业盈利前景改善，中国资产持续被看好。更多增强各类外资参与中国资本市场便利度的政策举措值得期待。

　　看好中国资产

　　鉴于中国资产盈利能力、回报能力提升等带来的结构性改善，多家机构看好A股表现。

　　“预计今年A股公司盈利将呈逐季温和回升态势中银两融。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示。

　　“平均而言，若上市公司将总现金支出的10%用于股息或回购，将有助于提升14%的公司估值。”高盛近日发表报告称。高盛认为，中国上市公司派息和回购增加，将明显有助于提升企业估值。

　　看好中国经济增长前景，是外资机构唱多A股的重要原因。

　　“我们上调了中国2025年全年GDP增速预测。”瑞银投资银行高级中国经济学家张宁近日表示。

　　除瑞银外，德意志银行、惠誉也纷纷上调了对2025年中国经济增速的预测。

　　在政策层面，路博迈基金认为，下半年，央行可能会通过降准、降息等手段，增加市场流动性，降低企业融资成本，刺激经济增长。在财政政策方面，政府可能会加大基础设施建设投资，推动产业升级和科技创新，同时实施更积极的税收政策，减轻企业负担，激发市场活力。

　　科技板块带来的中国资产价值重估共识扩大也是外资机构看多中国资产潜在机会的关键因素。汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，对中国的科技股保持相对乐观的投资评估，特别是DeepSeek带来了重大开源技术突破，带动了中国人工智能的普及化、商业化。

　　瑞银财富管理投资总监办公室在近日发布的亚洲2025年中展望中表示中银两融，进入下半年，在AI应用日益普及、政府利好政策持续以及DeepSeek的突破带动企业需求增加的支持下，中国科技板块蕴含超额收益机会。

　　加码中国市场

　　在集体看多中国市场的同时，国际投行也在用“真金白银”表达对中国资产的看好。

　　近期，富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司获得德国养老金KZVK的投资委托，金额为5000万美元，用于投资中国资产。

　　外资加仓中国资产从不少指标数据中也可见一斑。Wind数据显示，北向资金二季度整体持仓市值和持股数量均有提升。截至6月30日，北向资金持仓市值为2.29万亿元，较一季度末增加2.38%；持股数量为1235.10亿股，较一季度末增加3.18%。

　　在加仓中国资产的同时，外资巨头深耕中国市场的案例不断增加。6月以来，汉斯（上海）私募基金管理有限公司、淡明（上海）私募基金管理有限公司、安耐德私募基金管理（北京）有限责任公司等多家外资私募完成私募基金管理人登记。

　　汉斯基金大中华区执行董事贺喜霞近日表示，汉斯非常重视大中华区的业务市场，坚持投资中国的理念，希望与合作方进一步加强多领域合作，发挥互补优势，在产权交易、私募基金份额交易、基金份额质押登记、碳金融等方面，实现资源共享、推进项目合作。

　　更多利好政策可期

　　展望未来，更多增强各类外资参与中国资本市场便利度的政策举措值得期待。

　　财政部等三部门近日发布《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》，明确境外投资者以中国境内居民企业分配的利润用于境内直接投资，符合条件的可享受税收抵免。其中，境外投资者以分得利润进行的境内直接投资，包括境外投资者以分得利润进行的增资、新建、股权收购等权益性投资，但不包括新增、转增、收购上市公司股份（符合条件的战略投资除外）。

　　中国银行研究院研究员刘晨表示，这些举措将为境外投资者投资中国打造更加良好的税收环境，促进境外投资者加大在中国的投资力度，也将引导境外投资者聚焦投资实体企业和一级市场，鼓励外资化身耐心资本积极参与企业长期经营。

　　更多优化合格境外投资者制度的改革举措，将有力推进资本市场高水平制度型开放。自10月9日起，有关部门将允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易便是举措之一。

　　多家外资机构表示，允许QFII/RQFII参与ETF期权套保，进一步放宽了外资参与中国资本市场的限制，使其获得了更多的交易工具，赋予了外资机构对冲工具以管理持仓风险。此举也将吸引更多外资进场，丰富投资者结构，提高市场流动性。

　　人民币外汇期货提上日程，也将为金融机构和实体企业更好地管理汇率风险创造有利条件。

　　南华期货宏观外汇创新分析师周骥表示，更为完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿，进一步促进人民币在国际支付、结算、投资和储备等领域的广泛应用，从而提升人民币在国际货币体系中的地位和影响力。